华谊集团斥资40.91亿元收购三爱富60%股权 加速布局氟化工产业链

慧正资讯：5月7日，上海华谊集团股份有限公司（以下简称“华谊集团”）发布公告称，拟以现金方式收购上海华谊控股集团有限公司（以下简称“上海华谊”）持有的上海华谊三爱富新材料有限公司（以下简称“三爱富”）60%的股权，交易价格为40.91亿元。 资金来自自有及自筹，不会显著增加财务负担 根据公告，本次交易以2024年12月31日为评估基准日，三爱富全部权益评估值为68.19亿元，对应60%股权的交易价格为40.91亿元。收购资金将来自华谊集团自有资金及自筹资金，且不涉及募集资金。 华谊集团2024年财报显示，其营业收入达446.45亿元，较上年同比增长9.27%，实现归母净利润9.11亿元，较上年同比增长5.76%，经营活动产生的现金流量净额为36.88亿元，财务状况稳健，具备充足的资金调配能力。 同时，华谊集团强调，公司拥有较强的融资及调配流动性的能力，本次现金收购不会显著增加财务负担和长短期偿债风险，本次交易采用现金方式收购具有可行性。 三爱富盈利能力良好，为氟化工行业20强企业 此次收购不仅是华谊集团近年来最大规模的资本动作，更是其深化“新能源、新材料、新环保、新生物”四大新兴领域布局的关键一步。 三爱富是全球氟化工行业20强企业，通过长期深耕于有机氟化工业务，已建立全面的有机氟化学产品线，产品广泛应用在新能源、电子信息、航空航天、石油化工、建筑桥梁等领域，在氟化工领域建立了较强的核心竞争力。 在含氟聚合物产品方面，三爱富PVDF、氟橡胶、FEVE等产品市场占有率位居行业前列；开发并建立了千吨级的柔性显示基底用聚酰亚胺材料产能，下游已覆盖国内主流显示面板企业；自主研发的可应用于半导体设备关键部件材料的高端PTFE、PFA、PVDF树脂已进入下游客户验证阶段；特种氟橡胶产品性能优异，已装配在多个型号的卫星与航天器上，并用于国内外半导体领域的密封材料。 在氟碳化学品方面，三爱富前瞻性布局第四代制冷剂领域，HFO1234yf、HFO1336 产品已实现规模化生产，产业化能力居于行业前列。 在含氟精细化学品方面，三爱富自主研发的六氟环氧系列、电子特气等高端产品，均已进入产业化阶段。 此次收购可以实现华谊集团在含氟聚合物、氟碳化学品及含氟精细化学品领域的业务拓展，进一步完善公司在先进材料和精细化学品方面的布局。这不仅有助于形成丙烯酸及酯类与氟化工双轮驱动的精细化工产品格局，还能实现上市公司主营业务适度多元化的战略布局。 同时，通过整合三爱富在氟化工领域的技术优势，华谊集团将更好地服务于锂电池、航空航天等新兴应用领域，并为新能源、新材料以及集成电路等高科技产业的发展提供有力支持。此举不仅能有效增强华谊集团在这些新兴市场的竞争力，还将助力公司从传统化工企业向高端制造和高新技术企业的转型，推动整体业务结构优化升级。长远来看，这将为华谊集团带来更加稳健的增长动力，并为其在全球市场中的持续发展奠定坚实基础。 此外，三爱富具备良好的盈利能力，2023年度、2024年分别实现营业收入52.9亿元及46.19亿元，实现归母净利润为3.44亿元及2.53亿元。尽管2024年受偏氟乙烯产业链相关产品市场行情波动性影响，三爱富营收和净利润相较2023年有所下滑，但其仍保持较好的盈利水平，且技术储备与客户资源为其长期增长提供支撑。 通过收购三爱富，将有助于进一步提高华谊集团的抗风险能力和可持续发展能力，提升华谊集团整体资产质量、增强上市公司盈利能力，符合华谊集团和全体股东的利益。 收购将在多层面产生协同效应 华谊集团认为，收购三爱富后，预计未来能够在技术端、产业链端和市场端等层面与三爱富产生业务协同效应。 技术协同层面，本次收购有利于华谊集团与三爱富在研发与技术方面发挥协同效应。三爱富在聚偏氟乙烯（以下简称 “PVDF”）、2,3,3,3 - 四氟丙烯（以下简称 “HFO1234yf”）等产品领域的技术优势，与华谊集团在聚合反应工程、特种分离技术的积累形成互补，有利于华谊集团在聚丙烯酸领域的技术迭代，亦有利于三爱富进一步缩短高端氟化学品的开发与迭代周期，同时三爱富在精细化学品端具备从小试到产业化的成熟经验，有利于未来华谊集团对精细化学品与先进材料端新产品的开发。 产业链协同层面，本次收购有利于华谊集团与三爱富在产业链方面发挥协同效应。三爱富的 PVDF 是生产涂料的原料，三爱富作为国内 PVDF 排名前列的原料供应商将积极推动华谊集团涂料业务的增长；三爱富的聚四氟乙烯（以下简称 “PTFE”）、全氟磺酸树脂、聚酰亚胺（以下简称 “PI”）、六氟精细化学品等产品，是华谊集团航空等软管组件、燃料电池膜产品或新产品开发的上游原料，将有助于华谊集团产业链整合和成本管控。三爱富建立了 “氟烯烃联合创新实验室”，并承担多项国家和省市级项目，持续聚焦新能源、人工智能等行业前沿领域开发，如氢燃料电池质子交换膜、电子特气等，有助于与华谊集团现有产业链协同，拓展下游应用市场。此外，华谊集团通过将基础化工行业积累的 “大生产、大流通” 能力注入三爱富，有利于解决三爱富存在的 “小批量、多批次” 交付难点，提高产品的交付及服务保障能力。 市场协同层面，本次收购有利于华谊集团与三爱富在客户资源方面发挥协同效应。三爱富的氟橡胶（以下简称 “FKM”）、制冷剂、锂电池用 PVDF 等产品，与华谊集团轮胎、汽车饰件同属于汽车领域；三爱富的 PVDF、氟乙烯 - 乙烯基醚共聚物（以下简称 “FEVE”）等产品，与华谊集团钦州基地环氧树脂等产品共同服务光伏、风电等新能源领域；三爱富的电子特气六氟丁二烯（C4F6）和八氟环丁烷（C318）、超高纯含氟材料等产品，将有助于华谊集团拓展集成电路新领域。通过共同的下游客户分享销售渠道和客户资源，华谊集团能够有效提高客户覆盖面和产品销量。此外，三爱富丰富的精细化工品客户服务经验有望助力华谊集团开拓精细化工与先进材料领域的客户。 过去12个月已与上海华谊有两次关联交易 公告显示，上海华谊为华谊集团的控股股东，截至2024年12月31日，上海华谊持有华谊集团36.99%的股份。同时，上海华谊也是三爱富的控股股东，截至本公告披露日，上海华谊持有三爱富100%的股权。根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，鉴于上海华谊为公司控股股东，本次交易构成关联交易。本次交易未构成《上市公司重大资产重组管理办法》所规定的重大资产重组。 过去12个月期间，华谊集团与上海华谊发生的关联交易（日常关联交易除外）包括： （1）华谊集团与上海华谊对子公司广西华谊新材料有限公司共同增资，其中华谊集团增资金额35,801万元，上海华谊增资金额23,867万元。截至本公告日，华谊集团正在推进本次增资的工商变更登记手续。 （2）华谊集团向上海华谊收购其持有的上海华谊工业气体有限公司60%股权，以2024年3月31日为评估基准日的上述资产经国资备案的评估值为依据，收购价格为人民币83,214.37万元，截至本公告日，上述交易已实施完成。 此次华谊集团收购三爱富股权，是其在产业布局上的重要一步，未来能否借助三爱富的优势，在新兴领域实现突破与增长，还需进一步关注。