中国铜产业月度景气指数报告（2023年12月）

　　中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年12月份，中国铜产业月度景气指数为34.9，较上月上升0.1个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为70.4，较上月下降2.5个点。近13个月中国铜产业月度景气指数见下表。 　　景气指数略有上升 　　2023年12月份，中国铜产业月度景气指数为34.9，较上月上升0.1个点，位于“正常”区间运行。中国铜产业月度景气指数变化趋势如图1所示。 　　由图2中国铜产业景气信号灯可见，2023年12月份，在构成中国铜产业月度景气指数的9个指标中，除房屋销售面积位于“过冷”区间之外，其余8个指标均位于“正常”区间。 　　先行合成指数有所下降 　　2023年12月份，中国铜产业先行合成指数为70.4，较上月下降2.5个点。中国铜产业合成指数曲线如图3所示。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），有M2和电力电缆分别下降3.8%和12.4%。 　　产业运行态势分析 　　2023年12月份，中国铜产业运行呈现以下4个方面特点： 　　1.铜冶炼企业生产经营基本平稳 　　2023年，国内铜冶炼生产企业全年阴极铜产量快速增长，主要得益于多重因素的共同作用：新增冶炼产能和复产产能的有效释放和提升；上半年铜精矿加工费维持较高水平，刺激了冶炼厂的生产积极性；冶炼厂加大对废杂铜原料利用等。2023年12月份，尽管国内主要冶炼企业生产情况未及预期，但产量仍处于全年稳定的高产状态，当月阴极铜总产量环比、同比实现双增长。 　　2023年，铜精矿加工费TC先升后降，年末降速加快。12月份，矿端现货供应紧需求旺，加工费承压快速恶化，当月主要港口铜精矿库存有所减少，导致港口现货供需形势趋紧。进口铜精矿加工费TC继续回调，下滑速度加快，一个月之内由79美元/吨跌至62美元/吨，2023年12月末降至65美元/吨左右。另外，2023年12月底，中国铜原料联合谈判小组已敲定2024年一季度的现货铜精矿加工费TC为80美元/吨及8.0美分/磅，较2023年四季度现货铜精矿加工费TC的95美元/吨及9.5美分/磅减少了15美元/吨及1.5美分/磅，显示出市场对铜精矿供应收紧的预期。 　　2.下游生产出现分化，终端市场回暖 　　从下游分行业来看，2023年12月份，国内下游铜材行业需求总体相对平稳，分类行业开工率有所分化。精铜制杆企业开工率小幅下降，电线电缆企业开工率也呈现季节性走弱趋势，环比小幅下降；铜箔开工率大幅下滑，海外订单未见明显起色；铜管企业生产出现了增长态势，得益于海外需求复苏，出口排产高于内销，开工率环比有所增长；铜板带开工率持续乐观，为保障终端市场的需求，企业提升产能及加大备货量来完成订单。 　　从终端市场来看，2023年12月份终端行业产销情况相对乐观。我国电源工程完成投资进度加快，电网工程保持稳定增长，电缆企业订单和用铜量同比出现较好增长，特别是新能源领域相关订单增速较快；空调企业排产同比增长，受国外市场需求影响，出口持续回暖。另外，房地产和汽车市场均出现了翘尾行情，其中，房地产成交数据环比回升，并且同比转为增长；汽车销售总体上也有所改善，表现好于去年同期，新能源汽车产销及出口均实现同比大幅增长。 　　3.铜价先跌后涨 　　2023年12月份，LME三月期铜开盘于8477美元/吨，最高为12月28日的8716美元/吨，最低为12月6日下探至8238美元/吨，收盘于8562美元/吨，较上月上涨92.5美元/吨，涨幅1.1%。LME当月和三月期铜均价分别为8394美元/吨和8484美元/吨，同比分别上涨2.9%和1%，环比分别上涨2.6%和2.6%。 　　内盘沪铜与外盘走势基本一致，2023年12月份，SHFE当月和三月期铜均价分别为68766元/吨和68363元/吨，同比分别上涨4.1%和3.6%，环比分别上涨1.2%和1.3%。 　　2023年LME三月期铜均价较2022年有所回落，LME当月和三月期铜均价分别为8447.5美元/吨和8515.5美元/吨，同比分别下跌3.5%和3.3%；内盘SHFE较2022年略有上涨，当月和三月期铜全年均价分别为67991.1元/吨和67759.7元/吨，同比分别上涨1.4%和1.9%。 　　4.精铜进口略有减少 　　2023年12月份，我国精铜进口量同环比均有所下降，进口量为33.9万吨，同比下降6.9%，环比下降15.3%；铜精矿进口量为248.4万吨，同比增长18.1%，环比增长1.6%。国内精铜产量有明显增量，精废价差扩大，废铜替代精铜的作用逐步增强，市场精铜资源短缺局面有所缓解，当月进口利润虽然有所收窄，但是进口窗口保持打开。 　　2023年12月份，再生铜进口量为19.3万吨，同比增长38.8%，环比增长5.5%。废铜进口量环比、同比均有所增长，主要是因为随着精铜价格上涨，精废价差拉开，废铜对于精铜的替代作用有所增强，加之国内精铜资源库存量低供应趋紧，因此，部分利废企业多进口废杂铜维持生产。 　　从整体上看，2023年我国铜产品进口方面，铜精矿、废杂铜进口量同比有不同程度的增长，精炼铜进口量同比有所下降；全年铜精矿进口量2753.6万吨，同比增长9%；废铜进口量为198.6万吨，同比增长12.1%；全年精铜进口量为373.7万吨，同比下降3.8%。 　　初步预计，2024年年初，中国铜产业景气指数仍将位于“正常”区间运行。　　　（刘若曦 张楠 执笔） 　　附注： 　　1.铜产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铜产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铜结算价、M2、铜产品进口量指数、铜项目固定资产投资总额、商品房销售面积、电力电缆产量。 　　2.铜产业一致合成指标（简称一致指数）反映当前铜产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：国内铜产量、铜企业主营业务收入、铜企业利润总额。 　　3.铜产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：铜企业流动资本余额、铜企业应收账款余额、铜企业产成品资金余额。 　　4.综合景气指数反映当前铜产业发展景气程度。景气灯号图把铜产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。 　　综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 　　5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 　　6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。 　　7.生产指数，包括国内生产铜精矿金属含量、精炼铜产量和铜材产量。进口量指数，包括进口铜精矿含铜量、进口精炼铜和进口铜废碎料含铜量。