中国有色金属产业月度景气指数报告（2023年4月）

　　2023年4月份，中国有色金属产业景气指数为21.5，与上月持平；先行指数72.8，较上月上升3.1个点；一致指数为66.8，较上月回落1.0个点。数据显示，产业景气指数经历6个月下行后，首次出现持平，仍然处在“正常”区间下部。 　　产业景气指数下降的趋势得到缓解，仍然处在“正常”区间下部 　　2023年4月份，中国有色金属产业景气指数为21.5，与上月持平，总体看，本月景气指数仍处在“正常”区间下部。 　　在构成有色金属产业景气指数的12项指标中，M2、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、十种有色金属产量等5项指标位于“正常”区间；LMEX指数、汽车产量、商品房销售面积、发电量指标、营业收入、利润总额及有色金属出口额等7项指标位于“偏冷”区间。 　　先行合成指数小幅上升 　　2023年4月份先行指数72.8，较上月上升3.1个点。经季节调整后，同比出现上升的指标有3项，包括M2、家电产量和固定资产投资额，升幅分别是14.0%、3.5%和8.5%；环比出现上升的指标有5项，包括M2、汽车产量、商品房销售面积、家电产量、固定资产投资额，升幅分别是1.1%、1.9%、4.6%、0.6%和1.9%。 　　国内有色金属行业 　　运行仍面临压力 　　国际方面，2023年4月份以来全球经济复苏步伐缓慢。当月欧美银行业已从3月份的危机逐渐恢复并趋于稳定，避险情绪有所平复，市场聚焦美国经济衰退风险和银行业季报。美元指数、美债收益率止跌小幅反弹，贵金属市场复苏明显。5月6日，据中国物流与采购联合会发布，2023年4月份全球制造业PMI为48.6%，较上月下降0.5个百分点，连续2个月环比下降。整体呈现“中国回落、新兴扩张、欧美疲软”的特征。分区域看，亚洲方面，东亚地区制造业景气程度表现一般，泰国和印度表现较好；欧洲方面，欧洲制造业整体仍位于收缩区间，主要国家读数持续低于预期；美洲方面，北美制造业阶段性回升，加拿大PMI读数重回扩张区间，墨西哥等部分新兴国家经济持续转好。 　　国内方面，2月份、3月份以来，在政策持续加力和疫情防控转段的双重加持下，中国经济运行开局良好。一季度，经济实际增长4.5%，高于市场预期的4.0%。工业生产持续回升，社零超预期回暖，投资增速保持韧性。但进入4月份，经济恢复到常态水平后，消费、服务业等领域恢复性、补偿性的增长就会明显减弱。由于市场需求扩张态势回落，企业生产稳中趋缓，经济恢复动力仍需巩固。国家统计局4月31日发布的数据显示，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，说明制造业景气水平回落。4月28日召开的中央政治局会议在肯定经济运行实现良好开局的同时，指出当前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力不强，需求仍然不足。 　　产业方面，有色金属行业生产平稳，经季节调整后，2023年3月份，全国十种有色金属产量为627.6万吨，同比增长6.9%；一季度，十种常用有色金属产量为1826.3万吨，同比增长9.0%。一季度，行业完成固定资产投资比去年同期增长11.9%，增幅比去年同期高1.2个百分点。3月份，有色金属企业实现利润环比回升，但一季度实现利润同比下跌。当月有色金属产品进口额同、环比均出现20%以上的回落。 　　今年以来，国内逐渐全面放开疫情管控，商业活动明显增加，加之国内出台的一系列稳经济措施的刺激，国内经济恢复性增长态势明显，但受国外银行业风波及美联储激进加息等事件的影响，大宗商品市场出现波动，主要金属价格均出现不同程度回落。4月份，LME当月和三个月期铜均价分别为8813.4美元/吨和8821.4美元/吨，同比分别回落13.7%和13.7%，环比分别回落0.2%和0.3%。上海期货交易所当月和三个月期铜均价分别为68848.9元/吨和68501.1元/吨，同比分别回落7.2%和6.9%，环比分别上涨1.2%和回落0.2%。4月份，铝市场出现先抑后扬的趋势，LME三个月期铝均价为2369美元/吨，环比上涨1.1%；上海期货交易所三个月期铝均价为18633元/吨，环比上涨1.2%。 　　综合来看，在全球经济增长速度放缓，欧美等发达国家面临较大的通胀压力，复杂多变的外部环境下，4月份，我国宏观经济数据渐趋向好，反映了我国经济复苏的态势明显。但也应看到，随着5月份以来，美联储和欧洲央行分别宣布加息25个基点，直接导致美元指数保持高位运行，给大宗商品不断施压，未来有色金属市场将持续面临压力。不过随着国内新能源汽车、人工智能在内的科技自主产业链不断得到提振，未来有色金属消费将会进一步扩大。 　　我们认为，近期有色金属景气指数预计有可能延“正常”区间下沿运行。(张念执笔) 　　附注： 　　1. 有色金属产业先行合成指数（简称先行指数）用于判断有色金属产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下7项指标构成：LMEX指数、M2、家电产量、汽车产量、商品房销售面积、有色金属产业固定资产月投资额、有色金属产品进口额。 　　2. 有色金属产业一致合成指数（简称一致指数）反映当前有色金属产业经济的运行状况。该指数由以下5项指标构成：十种有色金属产量、发电量、规模以上有色金属企业主营业务收入、规模以上有色金属企业利润总额、有色金属产品出口额。 　　3. 有色金属产业滞后合成指数（简称滞后指数）与一致指标一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。由以下3项指标构成：规模以上有色金属企业职工人数、规模以上有色金属企业产成品资金（期末占用额）、规模以上有色金属企业流动资产平均余额。 　　4. 综合景气指数反映当前有色金属产业发展景气程度。景气灯号图把产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。综合景气指数由12项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。 　　5. 编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。 　　6. 每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。 　　7. 有色金属产业包括有色金属矿采选业和有色金属冶炼压延及加工业。为便于分析，编制有色金属产业景气指数时，暂未包括独立黄金企业的数据。