成本飙升至近三个月来新高，再生铝合金锭企业正式进入负利润阶段

再生铝合金锭价格在经历上周短暂的持稳行情后，本周再次迎来一波上涨行情，市场热度再起；而原材料市场流通货源跌至近年来低位，企业缺货现象普遍存在，再生铝企业不得不抬价收货，致使成本压力增大，飙升至近月高位，企业正式进入负利润阶段，据富宝有色网测算，目前传统ADC12冶炼企业平均利润值在-100至-200元/吨左右。

01 本周再生铝合金锭产业链综述

图1：2023年1-7月再生铝合金锭价格指数

据富宝有色铝研究团队对全国再生铝合金锭企业调研了解，截止2023年7月28日，国内ADC12铝合金锭价格指数为18400元/吨（含税），相较上周价格上涨200元/吨；据测算，当前华东地区ADC12不含税成本价在16789元/吨左右，而华南地区成本价则在16526元/吨附近。

本周铝价冲高回落，不过价格重心波动不大；随着欧美央行相继完成加息，此轮全球央行加息周风波暂已平稳落地，对国内市场来说，政策预期短期对价格仍有激励，但根本改变颓势仍需政策的实际落地；再生铝市场方面，由于市场原料产出越发偏紧，加之部分大型供应商存在囤货现象，周内废料基本维持跟涨不跟跌趋势，部分地区甚至存在逆势上涨情况，企业普遍反馈成本压力增加，停产减产风险激增。

02 国内主要地区再生铝合金锭市场价格解析

1、ADC12价格解析：成本压力大，本周铝合金价格上调200元

图2：2023年6月份以来部分地区铝合金锭价格走势

原材料补库困难、天气炎热，再生铝合金锭厂家成本压力较大，本周铝合金锭价格表现明显好于电解铝，涨幅多在200元/吨，据富宝有色数据显示，截止周五，华东地区ADC12主流价格在18400-18500元/吨，西南地区ADC12主流价格在18500-18700元/吨，华南18600-18800元/吨，环比上周五上调200元。据了解，目前再生铝锭厂家因成本问题，亏损生产企业逐渐增多，个别大厂亦进入亏损生产行列，中小型企业成本压力较大，减产现象增多，甚至有企业反馈，根据原材料和订单情况，间断性生产。

2、原料价格解析：本周铝线、型材价格平稳，生铝类、易拉罐价格再次上行

图3：2023年6月以来主流地区原料价格走势

本周废铝价格稳中上涨，铝线、型材价格整体表现偏稳，截止周五，国内主流地区铝合金旧白料为14900-15300元/吨，光亮铝线价格为16200-16500元/吨；而生铝类废料、易拉罐等废铝则表现上涨，涨幅多在100-200元/吨，截止周五，国内主流地区一级生铝14300-14700之间，易拉罐价格集中在13000-13300之间。

废铝原材料供应紧张，再生铝合金锭厂家补库不畅，不得不上抬价格收货，对应的原材料品种应声上涨，据富宝了解得知，个别铝厂目前压扁罐价格已经高达1.39万/吨；而铝型材企业多根据订单和库存情况稳定收货，未见明显压价和抬价现象，但因淡季订单不足，铝合金打包站普遍反馈厂家需求量减少。

3、辅料价格解析：基本面偏弱不改，本周金属硅价格延续平稳走势

图4：2023年6月以来金属硅价格走势

本周金属硅整体持稳运行，局部略有分化，四川地区厂家出于成本考虑基本坚持报价不让步，尤其是大厂。那中小型企业的订单相对少一些，面临一定出货压力。据富宝资讯最新数据显示，截至周五，四川地区553不通氧的报价在12600元/吨左右。港口的553不通氧报价在12700-12800元/吨。天津港不通氧553#硅价报12700-13000元/吨，较上周五表现平稳。目前市场低价抛货现象有但不多，行情持稳运行。

03 再生铝合金锭成本要素解析

1、金属硅、废铝等原料占比变化

合金锭与现货价格再度倒挂，但原料成本持续上升

图5：国内ADC12成本占比情况

本周铝价先涨后落，现货仍承压于1.85万下方，而ADC12价格表现坚挺，目前全国各地区均价在1.84-1.86万左右，相对现货价格来说已存在倒挂情况。不过对比成品价格来说，原料抗跌属性则更为明显，周内铝企人工以及辅料成本波动有限，但由于市场货源偏少，多数以采购市场废料为主的冶炼铝企目前盈利情况已进入负利润阶段；根据对多家企业调研，当下企业原料成本占比再度接近九成，若货源情况未有改善，预计8月占比或将突破90%。

2、国内ADC12平均成本曲线变化（不含税）

成本飙升至近月高位，企业正式进入负利润阶段

图6：ADC12生产成本

截止2023年7月28日，我国华东地区ADC12不含税成本在16789元/吨，较上周上涨220元/吨，而华南地区最新ADC12不含税成本则在16526元/吨左右，较上周而言上涨160元/吨；本周原料价格延续抗跌属性，在社会整体产出量下降叠加部分大户囤货的情况下，市场流通货源跌至近年来低位，企业缺货现象普遍存在，而为了完成既定订单，企业不得不抬价收货，由此也导致市场在“内卷”之路上越走越深，负反馈层层叠加，行业面临严峻考验；从利润角度来说，据富宝有色网测算，目前传统ADC12冶炼企业平均利润值在-100至-200元/吨左右。

04 国内再生铝市场成交情况

本周铝合金锭价格再次迎来一波上涨行情，因再生铝合金锭价格以及原材料价格出现上涨，市场活跃度较上周提升，持货商逢高出货意愿尚可，整体市场流通货源依旧偏紧，再生铝厂目前普遍反馈目前原材料价高难补库，成本压力大，产量下滑。

型材方面，本周市场成交依旧不温不火，企业对后市行情信心不足，成本压力大，对原材料库存把控较为严格，目前把希望多寄托于“金九银十”消费旺季。另外，调研得知，近期上海地区部分货场因环保检查停收3天左右，据当地打包站表示，今年以来，上海地区环保整顿明显加大，一些小型废铝回收站已经停收或者搬迁。

05 下周再生铝合金锭市场展望

沪铝震荡回落，下周有望筑底企稳后再度回升

图7：沪铝主力合约走势

本周现货先扬后抑，由于欧美各央行加息步伐基本符合预期，铝价未出现过大行情波动，单从国内基本面以及政策激励情况来看，短期我们认为期铝仍存在由跌转涨可能性，但在促销费政策未落地前冲高幅度有限，继续关注1.85万关口突破情况。

总的来说，下周沪铝震荡区间可参考1.82-1.86万内，预计呈现先扬后抑趋势，对中远期来说，基本面带给价格的压力依旧不能忽视，且随着云南顺利复产，预计后续供需面或再度失衡，铝价长期趋弱趋势未变。

再生铝市场方面，社会废料产出值逐渐下降，部分地区缺料情况加剧，企业原料采购难度扩大；但订单方面，据企业反馈7月下旬后实际铝企订单已有所回暖，但因利润无法保证以及原料问题，企业开工率基本仍保持在50%以下，从价格角度来看，预计下周ADC12合金锭仍存在继续上涨可能，或紧跟现货波动，参考区间1.83-1.86万。