2017年中国基本金属铝行业发展趋势分析

　　铝现状：全球库存小幅下降、但内外分化

　　显性库存：截止至6月23日，LME+SHFE铝库存175万吨，较去年同期大幅下降29%。其中，国外库存从243万吨降低至143万，创2009年以来新低；国内库存从4万吨增加至31万吨。隐形库存：截止至6月19日，全国铝社会库存为119.4万吨，去年同期仅为30万吨。综上，国内增加89万吨，国外减少99万吨，总库存变化不大。认为虽然国内库存保持在高位，但没有进一步增加，且全球库存增量有限，库存对价格打压有限。

　　电解铝连续8个季度保持盈利。2017年一季度全国电解铝加权完全成本12,979元/吨，长江A00铝价格13,429元/吨，吨铝利润450元/吨，同比上涨132元/吨，环比下降514元/吨。

　　铝加工总体平稳。2017年上半年，铝棒加工费持续下降，铝杆加工费上涨200元/吨至600元/吨，铝板加工费稳定在3,500~4,000元/吨。因产能过剩问题逐渐蔓延到部分高端产品，CTP印刷板基、铝合金罐料和高铁车厢铝合金型材的加工费已经大幅下降。

2017年一季度电解铝吨利润同比增

2017年上半年铝材加工费较平稳

　　价格平稳上涨概率大：2017上半年，铝价主要在1.35万元/吨上下波动。认为虽然基本面过剩，但去产能已经实质性开展，铝价下有政策底；暴涨违背去产能的初衷，概率也较低；铝价平稳上涨概率较大，预计在1.35万元/吨~1.45万元/吨区间。

2017年上半年铝价高位震荡