氧化铝复产迹象明显 供需从短缺趋于平衡

　　阿拉丁(ALD)调研了解，随着氧化铝价格明显上涨，盈利逐渐可期，国内氧化铝复产产能开始增加，产量贡献呈现周期性增长态势。目前了解，博赛集团水江氧化铝公司复产至70%水平，月底基本恢复到满产状态;国电投山西铝业减产产能恢复至95%水平，预计月底全部恢复，产量在固含逐渐恢复后预计到月底接近满产，该公司6月盈利1803万元;国电投遵义氧化铝公司近期例行正常检修，逐渐恢复满产状态，日产量稳定在3000吨左右;广西区域华银铝业前期检修基本完毕，恢复到满产状态;东方希望集团在三门峡和晋中的氧化铝运行产能近期明显提高，因利润保证下利用进口矿石生产有利可图，其中晋中希望运行达到90%以上。

　　氧化铝市场在利润刺激下，工厂的稳产和高产积极性明显提高，我们预计7月氧化铝产量将在上月日产18.5万吨的基础上增加到19万吨左右，目前估算月度总产量将达到590万吨左右，考虑进口氧化铝采购积极性同样提高，按照海关统计口径预计本月进口氧化铝相对增加1-2船，进口量在35万吨左右，本月氧化铝总供应静态值初步估算为625万吨。

　　铝价大涨对电解铝的刺激作用同样明显，而且本月铝厂的节点利润水平相对氧化铝企业更高，电解铝市场的上行周期已经达到3个月以上，电解铝企业的投产和复产意愿同样较强。电解铝企业的产量增加较为微妙，一方面电解铝企业相对氧化铝企业众多，部分稳产企业的产量微观增加更为隐性;另一方面电解铝企业的新增投产、复产系列更多，虽然投产周期相对较长，但电解铝新增和复产产能的投放自二季度初以来就开始集中，目前处于不断的产量集中贡献过程中。比如云南神火、中孚林丰、云铝文山、鹤庆溢鑫、博元铝业、万基铝业、新疆信发、新疆其亚、锦联铝材等企业都处于阶段内计划运行产能中的达产状态。我们预计7月原铝产量将在上月日产10.07万吨的基础上增加到10.17万吨左右，预计月度总产量达到315万吨左右，折算氧化铝消耗604万吨左右。考虑非铝行业(氢氧化铝、化学品氧化铝等)氧化铝消耗25万吨左右，预计7月氧化铝市场表观供需呈现基本平衡状态。