[机构看盘]华泰期货：各地限电消息频起，锌铝震荡为主

锌：

现货方面，LME锌现货贴水14.55美元/吨，前一交易日贴水17.00美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22790~22890元/吨，双燕成交于22800~22910元/吨；0#锌普通对2110合约报升水190~220元/吨左右，双燕对2110合约报升水210~230元/吨；1#锌主流成交于22720~22820元/吨。昨日锌价回弹，市场报价较为混乱，持货商分歧较大，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水190~220元/吨，均价报至升水20~25元/吨附近。进入第二时段，升水保持不变。整体看，昨日市场贸易商报价维持，部分贸易商节前出货意愿增强，但在抛储预期到货的情况下，下游接货意愿不强，更愿以均价升水成交。


库存方面，9月16日，LME库存为22.76万吨，较此前一日下降0.13万吨。9月13日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存12.30万吨，较此前一周上涨0.09万吨，上海保税区库存为2.85万吨，较此前一周下降0.05吨。


观点：昨日锌价偏弱震荡。目前市场对投放储备反应较为热烈，由于当前铜铝锌价格仍处于高位，国储局表示将继续向市场投放物资储备，以引导价格逐步回归合理区间。基本面上，供应端目前整体较为稳定，预计 9月产量环比回升。消费端持货商继续挺价出货，下游接货积极性一般，整体成交表现不佳。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，需要持续关注9月FOMC 会议美联储态度的影响，且临近国储局第四次抛储时间点，需要关注具体抛储量对供需的影响，单边上建议逢高做空，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。




策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。





铝：

现货方面，LME铝现货贴水22.70美元/吨，前一交易日贴水21.25美元/吨。昨日沪铝主力2110合约早间开于22735元/吨，最低位22175元/吨，最高价22835元/吨，终收于22495元/吨，较昨日收盘价跌235元/吨，跌幅1.03%。持仓量减14459手至14.5万手，成交量48.1万手。

受供应端消息扰动，夜间沪铝主力小幅冲高，高点重回23000元/吨上方但脚步不稳，重心在22650-22800元/吨窄幅震荡。今日早间盘面相对波动不大，华东现货成交集中22740元/吨附近，实际成交对2110合约贴水10元/吨附近。持货商出货积极，下游入场虽有回升但观望情绪仍存，不足以支撑现货对当月升水。

中原（巩义）地区对盘面贴水幅度扩大40元/吨，受绝对价格上涨，对华东贴水幅度扩大至150元/吨附近，较昨日扩大10元/吨。


库存方面，截止9月16日，LME库存为131.92万吨，较前一交易日上涨1.93万吨。9月10日当周，铝锭社会库存环比增加0.2万吨至75.1万吨。


观点：昨日铝价偏强震荡。近期限电消息频发，其中广东部分工业园则被执行拉闸限电措施，部分工业园限电方案提升至开四停三；广西要求区域内电解铝企业自九月开始用电负荷在1-6月平均用电负荷基础上降低35%，广西省总建成产能263.5万吨，运行产能246万吨；贵州省能源局发布《2021年贵州省有序用电方案》，贵州省建成产能136万吨，总运行产能130万吨。目前限电消息暂未对电解铝生产造成实质性影响，但需要注意后续情况。基本面上，供给端国内不断加码限电限产及能耗双控，持续干扰电解铝产能释放。消费端持货商逢高积极出货，接货方采购积极性一般，交投活跃度不佳。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注美联储Taper 预期的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。



策略：单边：谨慎看多。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。