霍尔木兹封锁威胁西方供应链：海湾铝产能成关键变量

　　随着美国和以色列袭击伊朗，霍尔木兹海峡这一全球航运咽喉的关闭不仅冲击油气运输，也对西方铝供应构成严峻挑战。

　　国际铝业协会数据显示，海湾地区去年贡献全球超过8%的铝产量，每年约有500多万吨金属经霍尔木兹出口至全球市场，巴林、卡塔尔、沙特和阿联酋等国的冶炼厂在其中扮演核心角色。同时，大量铝土矿和氧化铝也需反向运入该地区，为高耗能冶炼厂提供原料支持。

　　过去二十年，海湾国家依托丰富天然气资源，迅速崛起为中国以外最重要的铝生产中心之一。若剔除受制裁难以进入欧美市场的俄罗斯产量，GCC实际上已成为西方最关键的原铝来源。海湾冶炼厂不仅出口原铝，还生产多种合金和半成品，为汽车、建筑、包装等产业链提供多元化产品。例如，巴林年产能达150万吨，其出口覆盖70多个国家，向欧美市场供应大量合金与加工材。

　　当前市场本已处于脆弱状态。中国因产能上限限制，产量增长放缓；欧洲在俄乌冲突后关闭多座冶炼厂，莫桑比克Mozal冶炼厂停产、冰岛部分产能受限，使西方市场对海湾金属依赖度上升。LME库存去年大幅下降，今年以来继续减少，现货市场紧张情绪持续升温。卡塔尔潜在停产消息已将期铝价格推至接近四年高位。

　　更深层的风险在于能源价格二次冲击。冶炼高度依赖电力，若全球天然气和电价再度飙升，欧美残余产能可能面临进一步挤压。对西方制造商而言，既要面对实物供应收缩，也需承受更高能源成本的双重压力。若霍尔木兹长期封锁，海湾产能或运输受阻，全球铝供应链将遭遇系统性考验。