资讯

解读丨站在15年高点上 沪铝接下来会怎么走?

|
2021年09月01日 08:50:59
|
14423 浏览
|
短期铝价的强劲走势将延续吗?铝期货专家为您一一分析。

  沪铝从去年4月开始的这波涨势,至今已经近17个月,期间尽管也曾出现下跌,但每一个回落似乎都是为了更高、更强的上涨。8月下旬,期价升穿两万点,触及15年高位。

  沪铝为何如此强势?发改委电解铝行业阶梯电价政策,对成本端将产生什么影响?“金九银十”将近,后续需求预期如何?短期铝价的强劲走势将延续吗?文华财经邀请铝期货专家为您一一分析。

  沪铝不断刷新多年高点,期价为何如此强势?

  申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞:铝价近期的强势主要还是供应端的扰动不断出现。在经历了前期的限电和碳中和造成的北方部分省份限产后,临近9月市场供应再次出现变数,上周(8月27日)新疆吉州下发电解铝产量总控要求,预计严格执行情况下年内压减产量超过40万吨,每月11万吨左右,再次造成9月和四季度的供需平衡短缺的风险,此外四季度云南预计继续限产,国内产量或在实际上接近长期上限。后是上周美元指数走低对金属板块的助推,短期铝价不排除进一步上涨。

  金瑞期货研究所有色研究员 高维鸿:铝价不断创新高的核心驱动是在双碳背景下,电解铝作为高能耗企业不断受到能耗控制及限电的影响,继内蒙受能耗双控后,新疆昌吉地区同样受能耗双控影响而在年内余下时间被迫压产,广西地区再传要求铝厂9月产量不得超过上半年月均产量的80%,年内受因素影响减产产能或将达到250万吨水平。此外上周第三批抛储落地,7万吨量级不及前值和预期,同时美联储主席鸽派言论使得利空出尽,铝价不断上攻。

  东亚期货研究员 王跃:2021年海外需求持续修复、而供给平稳,海外市场处于持续的供不应求状态;观察国内,供给干扰也持续全年,抛储及进口均无法平抑供需,内外供需偏强持续拉动铝价强势。

  国投安信期货研究院研究员 刘冬博:供给端不断受限为此轮铝价大涨的主因。周末网传文件显示,广西地区将召开加强能耗双控工作部署会议,拟要求各家电解铝厂9月份产量不得超过2021年上半年平均月产量的80%。广西地区电解铝建成产能250万吨,8月前接近满产,运行产能占国内总运行产能的约6.5%。8月初广西电网曾要求省内电解铝厂压降用电负荷30%。随后使用网电的百矿、银海、翔吉进行了10%-20%的减产,合计规模在20万吨左右。按照此次文件来看,此前已减产企业影响有限,使用自备电的信发、华磊、德保合计面临减产20万吨左右。因此此次文件涉及的减产规模仅相当于目前国内运行产能不到1%,但在限产频繁的情况下起到了火上浇油的作用,前期已减产的超200万吨产能复产遥遥无期,今年冬季能耗和电力问题恐面临更大挑战。

  本月发改委新闻发布会对上半年能耗不降反增省份做出再次预警后,目前新疆、宁夏、青海、广西、内蒙等地均出现不同程度的响应。上周新疆昌吉州发改委发文要求按照合规指标严控电解铝产量,前期超产企业面临产量下调,当地每月产量下降约2万吨左右。青海省电解铝厂收到通知文件要求做好有序用电准备,具体措施未知。宁夏节能办公室约谈能耗双控一级预警的宁东能源化工基地、石嘴山、中卫、吴忠市四个地区负责人并提出整改要求,当地电解铝也存在降负荷的可能。

  上周发改委电解铝行业阶梯电价政策,对成本端将产生什么影响?

  申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞:从发改委的文件看,阶梯电价对长期成本存在明显的抬升,主要是鼓励企业加强技术进步、降低能耗,尽量多的使用可再生等绿色能源进行生产。但目前电解铝生产利润位于历史高位,成本上涨对价格的影响当不明显。

  金瑞期货研究所有色研究员 高维鸿:新的阶梯电价政策,一方面是评价标准改变,由铝液交流电耗升级为铝液综合交流电耗,另一方面是基准提高,由13700降至13650kw/t,且2023-2025年标准会继续下调。根据安泰科统计,目前月12.5%的产能综合电耗高于13650,其中4.5%是网电,那么2022年的成本虽有提升,但幅度可能有限,但近十年我国电解铝的能耗控制取得长足进步,能否在2023和2025年达到标准是具有挑战的,因此长期来看电力成本趋于上移。不过国家鼓励铝企投资非水新能源,有利于电力成本的改善。

  东亚期货研究员 王跃:根据2021年8月26日发改委发布的《关于电解铝行业阶梯电价政策的通知》,其明确自2022/2023/2025年起,铝液综合交流电耗的分档标准为13650/13450/13300 kwh/t(不含脱硫电耗),电解铝企业电耗高于分档标准,每超过20kwh,铝液生产用电量每kwh加价0.01元。

  而2020年,我国电解铝行业平均综合交流电耗为每吨13543千瓦时,因此,从总体看,该政策对2022年全国电解铝平均生产成本影响不大。

  但根据上海钢联的分类数据,电耗在13650kwh/t以上的产能占比为16.3%,如果短期节能改造偏慢,这部分产能会在2022年面临成本抬升的压力。根据测算,这部分企业的单吨电耗有13787kwh,较13650kwh/t水平高了137kwh/t,接近分档标准的7倍,该部分边际企业的运行成本预计提高0.07元/kwh/t,对应其平均电耗,成本提高约965元/吨。

  国投安信期货研究院研究员 刘冬博:上周五国家发展改革委发布关于电解铝行业阶梯电价政策的通知,要求严禁对电解铝行业实施优惠电价、组织电解铝企业电力市场专场交易等,已经实施和组织的应立即取消。目前云南、青海、广西等很多地区电解铝企业存在优惠电价情况,如果严格执行,则企业面临明显的成本抬升,且可能影响到云南地区大量产能的转入。而如政府性基金、政策性交叉补贴等,尚未在全国广泛执行,也将成为成本增加项。今年以来各地区网电价格已出现不同程度上调,未来电力成本面临持续上行。

  近铝锭社会库存出现小幅增加,目前铝市下游消费情况如何?“金九银十”将近,后续需求预期如何?

  申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞:铝下游消费即将进入9月旺季,但未来随着境外刺激政策的减少以及汽车芯片供应造成的车企减产,消费增长可能会不及预期。从6、7月的表观消费数据看,高基数和外部政策的减弱已经使得表观消费增速大幅走低,金九银十及后期需求预计会表现得比较稳定,预计不会有超预期的增速回升出现。

  金瑞期货研究所有色研究员 高维鸿:当前下游消费淡季表现,尤其近期铝价快速上涨,下游接货意愿有限。但对于金九银十,仍可保持相对乐观的预期,地产竣工逻辑仍可延续,光伏建设将进一步加快,包装、品方面订单保持稳定,但确实去年同期基数较高,因此消费增速将有所下滑。

  东亚期货研究员 王跃:短期刚需消费依然较为稳健,但高价对下游拿货积极性有所抑制,旺季需求的预期无法证伪,我们还只能保持关注。

  国投安信期货研究院研究员 刘冬博:近两周因前期受暴雨疫情等因素影响的在途库存陆续到货,铝锭社会库存小幅增加,主因巩义集中到货库存增加超3万吨。SMM统计近期铝加工企业开工率小幅回升,河南地区铝加工企业限电已解除。国内板带箔及型材开工率仍处于近年较高水平。7、8月在进口量较大且抛储的情况下,社会库存累库不明显,表观消费淡季不淡。九十月消费不排除随着国内房地产等宏观变化出现旺季不旺的情况,但即使维持现在表现,依然存在缺口。

  短期铝价的强劲走势将延续吗?后续铝市供需端有哪些因素值得重点关注?

  申银万国期货研究所有色金属研究员 王云飞:考虑到美元走势以及新疆压产消息尚待发酵,市场情绪目前也比较高涨,铝价短期预计继续高位运行的态势。后期市场主要关注消费增速、新疆的政策执行情况以及冬季云南的产能缩减规模。从目前的产量变化和政策情况看,国内的电解铝产量或已基本触及中长期的顶部,未来市场对消费的变化将更加敏感。此外也建议关注铝合金的进口情况,如果出现超预期的增长则会缓解近期供应紧张带来的压力。

  金瑞期货研究所有色研究员 高维鸿:铝价的强势局面恐难逆转,供需缺口较大,即使在抛储和进口的补充下,旺季库存仍将继续下降。供需端关注重心仍在供应端,一是能耗控制导致的限产范围,二是9-10月份电力紧张局面可能会有所好转,关注西南地区因电力紧张减产的产能是否会复产。

  东亚期货研究员 王跃:铝价偏强是因为供给干扰偏大,据百川数据,2021年至今因各省能耗控制等要求,国内电解铝减产已超过250万吨规模,运行产能同比负增长。

  而根据8月17日国家发改委印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》,新疆、云南、广西、青海等重要电解铝产能地区的能耗强度不降反升,预计电解铝产能扰动将持续。

  后续铝市的进一步上涨需要关注供给主导因素是否切换,以及需求的接棒。

  国投安信期货研究院研究员 刘冬博:总体来看,能耗双控和限电有趋严的趋势,供应端难恢复。上周国储局宣布第三批抛储铝锭仅7万吨低于预期和前一批次的9万吨,抛储不足以弥补不断放大的缺口,进口窗口会阶段性开启,库存处于近年同期低位水平并有向更低下降的可能。沪铝利空因素较少,政策不断加码的情况下依然易涨难跌。不过目前市场过热,沪铝大幅拉涨后警惕踩踏或其他调控手段的出现。供应端关注夏季过后限电是否长期持续,需求端警惕能耗水平同样大量红灯的广东、江苏地区是否会出现加工限产情况。

声明:本文版权归原作者所有且仅代表原作者观点。凡注明来源为“铝加网”的文章,版权均属铝加网所有,未经授权不得转载。如需转载,必须与铝加网(电话:18925956650)联系授权事宜,转载必须注明稿件来源:铝加网。铝加网保留对任何侵权行为和有悖本文原意的引用行为进行追究的权利。

全部评论(0
登录,参与评论前请先登录
暂无评论
询盘
联系方式
电话 暂无! 手机 暂无!
联系人 暂无! 地址 暂无!
电话 暂无!
手机 暂无!
联系人 暂无!
地址 暂无!
凤铝铝业展馆首页
来源
发布
加载中....
取消
保存海报 微信好友 朋友圈 QQ好友
提示
确定