“双控”政策或致供给缺口扩大 电解铝行业利润有望继续抬升

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2021年03月16日 14:09:51
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业内人士表示,在碳中和政策下,火电铝生产成本将上升,电解铝新增产能受限,对铝价形成支撑,行业有望继续保持高利润。

包头市发改委3月12日印发《包头市能耗双控(一季度)红色预警响应措施》的通知,其中提及对重点用能企业即日起至3月31日采取限能限电措施,包括包铝股份减少用电1.5亿千瓦时和东方希望包头稀土铝业减少用电1.5亿千瓦时(或当月减少能耗4万吨标煤)。

    业内人士表示,在碳中和政策下,火电铝生产成本将上升,电解铝新增产能受限,对铝价形成支撑,行业有望继续保持高利润。而早前有消息称,拥有良好碳排放数据基础的水泥、电解铝行业或将优先纳入全国碳交易市场。

    影响年化产能43.2万吨

    该通知提出,包头市一季度能耗控制目标为:单位GDP能耗下降3.2%,能耗增量控制在23.75万吨标煤以内,能耗总量增速控制在1.94%以内。

    红色预警响应措施方面包括:工业领域方面,对“十三五”未通过能评审查已投产的违规项目(不含资源综合利用项目)即日起立即停止生产,包括包头市新恒丰能源有限公司年产50万吨轻金属材料加工扩建9万吨原铝制备项目;对“十三五”未通过能评审查已在建的违规项目(不含资源综合利用项目)即日起立即停止建设,包括内蒙古运正升新材料公司20万吨铝合金建设项目。

    最受关注的是,对重点用能企业即日起至3月31日采取限能限电措施,包括包铝股份减少用电1.5亿千瓦时和东方希望包头稀土铝业减少用电1.5亿千瓦时(或当月减少能耗4万吨标煤)。

    中信证券指出,截至2月15日,内蒙古电解铝运行产能604万吨。该政策或导致电解铝产量减少2.25万吨,影响年化产能43.2万吨,分别占全国、蒙西运行产能的1.1%、12.4%。另外,此次蒙西能耗控制对供应的影响大于蒙东的政策调控,加大了82万吨待建电解铝产能落地的难度。

    安信证券有色金属首席分析师齐丁表示,“双控”政策意味着内蒙古为确保完成“十四五”能耗双控目标而制定的措施进入实施阶段。未来或对新建电解铝产能实施禁入,同时存量电解铝产能或出现减量,碳中和威力正显现。

    需求强劲

    电解铝价格方面,在经历了2月以来的快速上涨后开始步入震荡期。上海有色网数据显示,3月15日,电解铝均价报17620元/吨,较上一个报价日上涨250元/吨,2月以来上涨2390元/吨。

    国家统计局3月15日公布的数据显示,1-2月铝产量同比增长8.4%。上海有色网调研称,3月8日至3月14日,铝加工龙头企业开工率增长0.2个百分点至69.3%。中国汽车工业协会公布的数据显示,2月新能源汽车产销分别达到12.4万辆和11万辆,同比增长7.2倍和5.8倍。国信证券数据显示,3月空调行业排产量同比增长15%。

    铝加工下游企业明泰铝业3月3日披露的经营快报数据显示,公司年内生产铝板带箔17.82万吨,同比增长38.53%;销量17.32万吨,同比增长88.74%。生产铝型材0.23万吨,同比增长80.60%,销售0.04万吨,同比增长108.87%。

    库存方面,上海有色网调研数据显示,截至3月11日,国内电解铝社会库存为122.8万吨,周度累库5.5万吨,单周增幅环比显著放缓。上海有色网称,这主要是无锡、南海及巩义地区到货压力较前期减少,同时下游刚需呈现季节性复苏状态。

    上海有色网大数据研究总监叶建华告诉中国证券报记者,虽然目前出现小幅累库,但实质影响仍很小,可关注库存拐点。

    “本周SHFE铝库存虽持续累积,但整体库存规模不大,随着需求旺季来临,库存有望集中释放。”华安证券有色金属分析师石林对中国证券报记者表示。

    后市乐观

    自去年3月电解铝价格反弹以来,行业上市公司业绩获益明显。同时,部分公司对未来铝价积极乐观。

    1月20日,焦作万方披露的调研纪要称,公司内部对于未来2-3年的铝价相对乐观,主要是因为国内电解铝产能有上限,目前也没有放开电解铝指标的意向,而且可能会更严格地执行电解铝的指标化。不论是基建、汽车还是电网光伏,铝的用途越来越广,需求相应稳步上升。

    明泰铝业董秘雷鹏告诉中国证券报记者,基于周边产业集聚区千亿级铝工业基地的废铝生产量,公司积极响应国家环保政策,2020年投资4亿元引进行业先进设备,扩产原有30万吨再生铝项目,扩建后年处理再生铝规模可达68万吨,预计该项目下半年可以投产。

    行业利润也有所提升。百川盈孚统计数据显示,2月电解铝行业含税完全成本加权平均值为13204元/吨,较1月上涨68.7元/吨,环比上涨0.52%,同比上涨1.4%。2月因行业平均电价略有上涨,导致行业平均成本随之上涨。同时,因宏观政策以及市场对后市需求预期向好,铝价亦强势上涨,行业利润再度接近3000元/吨。

    “在碳中和政策下,火电铝生产成本将上升,电解铝新增产能受限,对铝价形成支撑,行业有望继续保持高利润。”石林认为。

    中信证券称,在内蒙古能耗控制、云南水电短缺、产能检修扰动下,随着二季度电解铝运行产能阶段性下降、消费旺季来临带来的补库需求,预计电解铝二三季度缺口进一步扩大,叠加可能的政策催化和进口窗口关闭,预计未来一年电解铝价格有望突破2万元/吨,铝行业长周期景气有望开启。


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